合生元遭发改委反垄断调查 业内人士称或步雅士利后尘

本报记者 夏 芳

　　“在乳企行业兼并重组的大背景下，合生元遭国家发改委反垄断调查，虽然不会对公司经营生产造成直接影响，但却不能排除受此影响，合生元成为下一个"雅士利"，成为被并购对象的可能。”一位资深分析师对《证券日报》记者如此表示。

　　合生元

　　遭发改委反垄断调查

　　6月27日，奶粉生产企业合生元发布公告称，公司的全资附属公司广州合生元生物制品有限公司目前正在接受国家发改委的调查，调查主要针对广州合生元对其经销商及终端零售商销售产品的市场销售价格进行管理，可能涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》第14条的规定。

　　这一涉嫌违反“反垄断法”的公告，令合生元股价大幅下挫。6月28日，合生元股价开盘便告跌停，最终报收于43.5港元，跌幅7.55%。

　　一位不愿具名的相关人士对《证券日报》记者表示，合生元要求经销商必须统一价格向第三方出售，这侵害了经销商和第三方的利益，因此涉嫌价格垄断。

　　在其看来，合生元一直以高价格来提升公司的品牌形象。为了满足高毛利预期，公司便对价格作出了硬性要求。很长一段时间以来，由于合生元的渠道偏高端，且产能不大，使其保持了良好的盈利能力。

　　对于被调查事件，合生元相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，公司目前正积极配合国家发改委的调查，认真排查和自检公司协议中可能涉及违反《反垄断法》第14条规定的相关内容并准备作出修正。目前，调查仍在进行中，公司运营及销售未受影响。若有进展公司将及时对外公布。

　　或产生蝴蝶效应影响合生元未来发展

　　此前，我国一线白酒企业贵州茅台和五粮液就曾因触犯《反垄断法》受到国家发改委的调查处罚，并最终被分别罚款2.47亿元、2.02亿元。彼时，茅台及五粮液被调查的依据亦是反垄断法第14条的规定。如今，乳粉企业合生元也陷入同样的调查，这又会对其造成怎样的影响呢？

　　对此，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，“合生元虽然在国产奶粉中排名前三，但是其市场份额比较小。不排除此事件产生"蝴蝶效应"，最终导致合生元在乳企行业的整合中，成为被收购的对象”。

　　事实上，同为香港上市公司的雅士利前不久便被蒙牛收购。在业内人士看来，雅士利属于国产品牌乳粉企业的龙头之一，但由于“假洋品牌”事件的影响，最终还是成为了被收购的对象。而合生元与雅士利有着极为相似的背景，其奶源同样是在国外。在其三大供应商中，两家来自法国，一家来自丹麦。

　　要知道，“在目前国家大力对乳粉企业进行整合之际，合生元、圣元、飞鹤乳业、完达山等品牌均是关注焦点，他们的未来存在不确定性。合生元以高端品牌为主，但目前国内高端婴幼儿奶粉市场被国外五大品牌所占据，因此，合生元、飞鹤乳业、圣元等企业都面临着较大的压力，如此次违反《反垄断法》成立，同行企业很有可能趁机挤压合生元的市场，那么合生元的未来发展将较为尴尬，这势必会影响管理层的战略研判，并影响其未来的信心。”沈萌如此表示。

　　对于合生元在未来婴幼儿奶粉企业兼并重组中，将扮演怎样的角色？合生元方面并没有给予记者明确答案，“我们会根据国家的政策要求去做事情，其他的均不方便透露，一切还是以公告为主。”合生元上述人士对本报记者表示。

　　合生元主营为制造及销售高端婴幼儿营养品及护理用品，包含奶粉、营养食品及功能食品等，广州合生元生物制品有限公司正是其业务主体。据公司年报显示，合生元2012年总收入为33.82亿元，净利润为7.43亿元，分别同比增加54.5%和40.9%，在其收入中，婴幼儿配方奶粉占比达到80%。